走過百年歷史的藍色巨人 IBM 成功度過好幾次科技轉型浪潮，成為企業經營典范，但這一次，IBM 季營收連續 21 季下滑，在人工智能(AI)發展趨勢下，市場只關注 Amazon、Google、Apple、Facebook 等企業的動向，IBM 一樣發展云端、運算服務、AI，但幾乎被市場遺忘，華倫巴菲特也賣掉 IBM 持股，更令市場質疑這次 IBM 能否走過危機。

　　經濟學人(The Economist)分析指出，IBM 最新季度報告營收仍然衰退，為 191.5 億美元，但已經低于預期，IBM 預告下一季將由負轉正，拉抬 18 日股價大漲 8.9%，為 2009 年單日最高漲幅。IBM 在 1990 年代遭遇亂流，當時在 Louis Gerstner 與 Sam Palmisano 帶領下，迅速轉向網絡，且是第一家支持開放資源軟件的大型 IT 公司，放棄個人電腦與低端服務器，嚴守財務目標，大量回購股票，拉抬 EPS。

　　但財務魔術玩過火，是藍色巨人在云端市場落后對手的主要因素，現在云端與大數據中心市場被競爭者瓜分，IBM 落于亞馬遜與微軟之后。IBM 的大腦華生(Watson)是殺手锏，IBM 也重金投資數十億美元，替企業做大數據分析預測模型，特別是健康照護領域，但是進展很慢，原因是醫療紀錄很難判讀。休士頓的安德森癌癥中心投資 6 千萬美元，今年稍早取消華生計劃，顯示華生在臨床應用尚未就緒，這也成為 AI 人才招募的阻礙。

　　IBM 除了投入 AI 與云端，還開發基于區塊鏈的網絡安全、行動服務和產品，但開發新事業對 IBM 而言是更困難的工作，過去 5 年就是因為新事業發展不夠快，導致營收下滑。現在 IBM 看似走過低谷，云端與 AI 事業營收季成長 10%，已占總營收的 45%，受惠新推出的 Z14 主機，大型電腦主機業務的營收在第 3 季躍升近 60%，第 4 季營收可望轉正。

　　但報導分析，當新大型主機影響消失時，IBM 仍然必須證明自己度過轉型關鍵點。UBS 分析師 Steve Milunovich 認為，大型主機市場正在以每年 3% 速度萎縮，大型主機銷售雖然僅占 IBM 收入的 2%，但相關軟件和服務占營收的四分之一，占利潤的五分之二以上。

　　新業務似乎正在成長，但還不是很明確，IBM 在云端收入中包括許多類型的相關產品和服務，為客戶建立私有云為前提，但公共云已是 IT 產業重心，也是創新的主要來源。微軟現在甚至為公共云的開發人員構建工具，讓他們對量子電腦進行實驗，量子電腦比傳統電腦功能強大得多。

　　IBM 并沒有透露華生的利潤，投資銀行 Jefferies 報告表示，IBM 的 AI 投資利潤實際上只能勉強打平成本。即使 IBM 聲稱越來越多客戶在使用華生的新服務，例如稅務咨詢和自動化客戶支持，且他們已經將部分 AI 產品，如語音辨識和翻譯做為線上服務提供給其他公司。但是亞馬遜、微軟和許多新創企業都在賣類似的認知服務，其中一些據說比 IBM 更好。

　　IBM 以前的利潤人人稱羨，但新業務可能無法帶來一樣的獲利榮景，分析師預期 IBM 利潤將會繼續下降，IBM 上一季利潤下降 4.5%，達 23.3 億美元。本周 IBM 股票反彈不代表投資人對藍色巨人成功轉型抱有信心。