近日，南京醫藥董事會表示，擬定向增發不超過5500萬股，募集資金不超過6.5億元，用于物流中心建設、子公司股權收購以及零售整合等項目。這些項目完成后，南京醫藥的終端控制力將進一步加強。 

    ▲擬募集不超過6.5億元 

    11月16日，南京醫藥發布公告稱，擬定向增發不超過5500萬股，募集資金不超過6.5億元，投資包括新藥研發基地一期物流中心、蘇北物流中心、零售整合項目、子公司股權收購項目以及償還銀行貸款等五個項目。  

    其中，新藥研發基地項目計劃總投資為2.33億元，項目主要建設內容為一座四層高的現代化的綜合物流倉庫，規劃設計為高架庫，并配以RFID電子標簽輔助分揀系統（DPS）、自動分揀系統和無線射頻系統（RF）等現代化物流技術；蘇北物流中心建設項目計劃投資為8000萬元，項目主要建設內容為信息化系統、物流設施以及配套設施；零售整合項目計劃總投資為1.39億元，項目主要建設內容為對南京醫藥下屬的華東地區七大醫藥連鎖企業管理的209家直營店進行門店改造和信息化建設；子公司股權收購項目計劃投資金4775萬元，擬收購南京醫藥合肥天星有限公司個人股東持有的28.41%的股權，擬收購南京醫藥鹽都有限公司個人股東持有的35%的股權，使上述兩家公司成為南京醫藥的全資或絕對控股子公司。 

    此外，南京醫藥還計劃用1.5億元償還銀行貸款。歸還銀行貸款后，該公司的資產負債率（母公司報表）將從72.97％下降到49.86％。 

    據悉，本次增發對象為控股股東南京醫藥集團、基金、券商、信托公司、財務公司、保險機構、合格境外機構投資者及其他投資者等不超過十名特定對象。此次定向增發方案中，控股股東南京醫藥集團將以現金認購增發不超過21%的增發份額，其他機構投資者認購剩余部分。 

    其中，南京醫藥集團以每股12.61元的價格認購，其他特定對象的具體發行價格將在取得本次發行核準批文后，由公司和主承銷商另行協商，根據發行時的具體情況，按照前述定價原則最終確定本次發行的其他特定對象的具體發行價格。 

    在子公司股權收購項目中，因南京醫藥集團目前持有公司5266.33萬股，持股比例為21%，遠遠高于公司目前其他股東的持股數量，所以預計本次增發不會導致南京醫藥的控制權發生變化。 

    ▲重在提高終端控制力 

    南京醫藥是醫藥分銷業典型的并購擴張企業。資料顯示，2006年該公司97.5％的收入和83％的毛利來自醫藥流通業務，銷售額位列全行業前五名。但即便如此，醫藥商業企業毛利率呈現不斷下降趨勢，物流運作自動化程度低，作業效率有待提高，該公司的債務結構還存在不合理現象。 

    2006年下半年，南京被確定為醫藥流通改革首批試點城市，南京醫藥也成為本次醫藥物流改革方案的唯一試點企業。這種運營方式相當于醫藥行業的第三方物流運營管理模式，為企業長遠發展以及業務拓展提供了巨大的機會。 

    記者了解到，南京醫藥物流中心的建設，將促使南京醫藥的物流業務向社會化專業化方向轉變，推進南京醫藥經營業態由企業物流向社會化專業物流企業的轉變，使物流配送最終發展成為第三方物流，為南京醫藥拓展新的業務空間和利潤增長點，挖掘股份公司在降低物質消耗、提高勞動生產率以外的“第三利潤源”。 

    而蘇北物流中心將成為輻射整個蘇北地區的網絡型基地，協助南京醫藥完善蘇北地區的物流配送體系，提高經營效率，成為其蘇北物流運營的平臺。 

    南京醫藥對其下屬七家醫藥連鎖子公司進行零售整合，不僅會極大地提升公司參與區域醫藥零售行業市場競爭的優勢，同時，被整合后的零售藥店除了享受統一采購后的低廉進價外，還將擁有通過外來引入的管理體系改造、品類管理服務、自主品牌推廣等措施所帶來的醫藥零售業新盈利模式，使零售資源為南京醫藥提供更強的盈利能力。 

    至于適當控制銀行貸款規模、降低財務費用，則將對公司整體利潤起到積極促進作用。 

    南京醫藥表示，通過定向增發新股籌集發展資金，投資于物流中心、子公司股權收購和零售整合，實現資產結構的優化，建立集信息流、資金流以及物流于一體的集成化供應鏈管理系統(SCM)，從而增強公司的盈利能力，改善財務結構，實現公司的發展戰略。 

    有專家指出，近日南京市已著手進行九家三級醫院的藥房托管。而南京醫藥對托管二級以下的醫院有了充分的經驗。可以預見，無論是三級醫院的藥房托管，還是定向增發不超過5500萬股，都將直接增加南京醫藥的終端控制力，推動企業穩健快速發展。